ST闻泰（600745）近日在投资者互动平台表示，公司已与荷兰安世半导体管理人就谈判事项达成保密安排，双方将在后续谈判中遵守相关保密要求。消息公布后，公司股价上涨5.70%，报12.05元。

不过，闻泰科技10月31日公告称，双方虽然仍在接触，但分歧较大，谈判尚无实质性进展，也未达成任何具体安排。2025年年报涉及的审计问题仍未解决。

一、控制权争端引发巨额资产损失

2025年9月，荷兰方面对安世半导体采取干预措施，闻泰科技实际控制人张学政被暂停安世董事职务，闻泰持有的安世绝大部分股权被托管。此后，安世境外业务不再纳入闻泰科技合并报表。

受此影响，公司确认投资损失89.48亿元，核销商誉182.02亿元，2025年归母净利润亏损87.48亿元。审计机构因无法获取充分审计证据，出具了无法表示意见的审计报告，公司股票自2026年5月6日起被实施退市风险警示。

按照相关规则，如果2026年年报再次被出具无法表示意见、保留意见或否定意见，公司将面临终止上市风险。

二、安世中国加快国产化布局

面对境外供应链受限，安世中国加快自主生产和供应链调整，核心产品逐步实现国产化替代。

据披露，公司已推进12英寸晶圆平台建设，MOSFET、逻辑IC等核心产品国产化取得进展，部分产品实现国内供应链闭环。同时，境内团队逐步建立独立运营体系，新的SAP系统投入使用，经营数据由境内保管。

这些变化有助于安世中国维持正常经营，也为后续财务审计提供了一定基础。但境内业务独立运营，并不意味着境外资产的控制权和审计问题已经解决。

三、诉讼与仲裁同步推进

法律层面，闻泰科技已通过国内诉讼和国际投资仲裁维护自身权益。

2026年5月，公司向东莞市中级人民法院提起诉讼，索赔暂计80亿元。此后，法院裁定冻结安世相关方价值21.39亿元的财产。

此外，公司还依据《中荷双边投资保护协定》发起国际投资仲裁，索赔金额达80亿美元。

不过，诉讼和仲裁周期较长，短期内能否改变安世境外控制权现状，仍存在较大不确定性。

四、业绩下滑与债务压力加剧

2026年前三季度，闻泰科技实现营业收入20.50亿元，同比下降93.11%；归母净利润亏损6.23亿元。

债务方面，截至三季度末，公司应付债券账面价值73.47亿元，闻泰转债余额71.50亿元，将于2027年7月28日到期，兑付压力不容忽视。

与此同时，公司账面其他权益工具投资达234.04亿元，主要涉及安世境外股权，其价值变化将直接影响公司净资产。

五、未来面临三种可能

目前，闻泰科技的未来主要取决于安世控制权争端、审计问题以及债务处置情况。

  • 乐观情形： 荷兰方面解除相关限制，双方达成和解，闻泰恢复安世境外控制权，审计障碍得到解决，公司逐步摆脱退市风险。

  • 中性情形： 短期内无法恢复控制权，但通过完善资产估值、内控体系和审计资料，获得审计机构认可，实现保壳。

  • 悲观情形： 谈判长期停滞，审计问题无法解决，境外资产进一步减值，同时叠加可转债兑付压力，公司可能面临退市、债务重组甚至司法重整。

结语

从目前情况来看，与荷兰安世管理人达成保密安排，意味着双方仍保留谈判渠道，但距离真正解决控制权争端还有很长的路。

对于*ST闻泰而言，股价短期上涨并不能改变基本面的压力。2026年年报能否获得合适的审计意见、安世境外资产能否得到有效确认，以及2027年可转债到期前能否化解债务压力，才是真正决定公司未来走向的关键。